为头越

    “但我们综合分析后认为，他们的问题都还很大，”

    “我们都知道，从去年7月份开始，他们纷纷几次先后减记因为次贷造成的损失，但实际上，相关的亏损，还不是最大的问题，”

    “以他们的实力，以他们的资产规模，承受那样规模的亏损，虽然会导致他们的业绩很难看，但并不会影响到他们的生存，”

    这个自然，就说冯一平这一次，相当于从他们5家手中，一共卷走了00亿美元，但并没有因此拖垮一家。

    “最主要的问题，在于两方面，一个是相关的证券以及债券市场，现在不是成交额大幅降低，而是完全没有成交额，”

    “现在市场上交易的债券，全是最传统的定息定期债券，购买者多为个人投资者，”

    这就相当于一家企业没有销售。

    “另一个问题，还是流动性的问题，”

    “因为短期资金的拆借，现在已经近乎停滞，”

    这类似于从银行借不到钱——当然，投行的融资渠道不只是银行。

    “而与此同时，他们手中所持有的很多证券以及债券，还正在不断的贬值，”

    “考虑到他们此前为了高回报而一直采取的高杠杆，如果不能筹措到充足的资金，那么，接下来他们旗下的很多基金将会破产，”

    说到这，大家都明白如果发生那样的情况，后续会如何发展。

    因为，贝尔斯登就是一个例子。

    贝尔斯登被贱卖的始因，就是因为旗下两支资本不过16亿美元的基金倒闭。

    就是没贝尔斯登那个前车之鉴，也不是不好评估他们的状况，一个企业，如果既没有销售，又不能借到贷款，而库存又在不断贬值，那它的日子能好到哪里去

    “当然，剩下的四大投行，最近也纷纷在采取各种措施，从综合实力评估，我们认为，如果不出现极端的情况，高盛和摩，大几率会比较安全，”

    冯一平点头，实际上心里在说，极端的情况，那是一定会出现。

    “至于美林和雷曼兄弟，我们觉得，雷曼兄弟面临的风险应该会更大，”

    “为什么”冯一平问。

    “因为目前，除了雷曼兄弟，其它三家投行，都在积极变现资产筹措资金，”

    约翰知道冯一平想听什么。

    高盛和摩，按照冯一平的意见，已经拿出了不少他们持有的公司的股份供约翰他们选择，以冲抵ds合约中未支付的部分。

    目前也恰恰是卡在这方面。

    冯一平分别看中了高盛所持有的工行的股份，以及摩持有的中金国际的股份。

    工行的股份有多难得，这自然不用多说，而相对来说名声不显的中金国际，实际上更牛，因为它实际上就是我们国家的第一家类似华尔街的投行那样的投资银行。

    不说其它的业务，就单说它在发行股票方面的成就，这么说吧，中字头的公司，以及一些大型国企在海外的上市，他铁定会参与其中。

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第五百二十九章 稍安勿躁
    并购团队走了进来，并绕着会议桌坐下，安静但骄傲。闪舞

    在冯一平的直接指导和带领下，这个人数精干的团队，现在已经是市场上最声名卓著的一个团队。

    他们中的大多数，在加入这个团队之前，并没有在哪怕一起几亿美元的并购案中发挥过关键作用，因为他们中的大多数，都还是刚走出学校的学生，而这些学生中的大多数，是在应聘华尔街未果之后，才来到的西部，来到的硅谷。

    也有一些曾经通过了华尔街的应聘，在那条街上那些大名鼎鼎的公司里工作过，但尚处在最底层的人物。

    因此也是极不如意的一批人。

    华尔街的奖金分配，极度不平衡高层拿得撑死，底层拿到手的，仅能让他们只撑着不死。

    如果华尔街也是一个国家，那么它一定是世界上贫富差距最大的一个国家。

    但就是这群曾经都不能踏进华尔街，或者一直处在华尔街的最底层的人，已经让华尔街那些著名投行的金牌并购团队侧目。

    他们的成长，出乎那些人的意外。

    最开始在并购硬币之星的时候，他们的表现，可以说只相当于专业人士眼中的实习生，也就是，什么都不会。

    尽管他们非常好学，但是拜托，那又能怎样

    但现在他们所取得的成就，更是出乎那些人的意外。

    这个团队，现在不但已经战无不胜，而无一例外的是，在胜利之后，他们的胜利果实，都培育得非常丰硕。

    可以说，这个团队，就是很多只懂得并购，但没办法保证并购成功之后的发展，所以从整体结果来说整项并购实际上就是失败的的团队的正面教材……

    并购团队的这些人都知道，接下来，将又是他们表现的时候。

    他们安静的看着坐在中间的冯一平，那是他们这个团队的核心和灵魂人物，而他们有信心在他的带领下，完成任何目标。

    有太多的大公司和大人物为当前的局面忧心，甚至夜不能寐，但对他们而言，这只会是一个最好的收获季节。

    约翰很快开始继续自己的说明，“在华尔街近期的动荡中，私募基金的表现，也非常活跃，”

    “我们都知道，在月份，在贝尔斯登发生危机的时候，有意收购的，除了摩，还有一家私募基金，弗拉沃斯私募基金，”

    “他们表现非常积极，先于摩之前表态收购的意愿，并同样先于摩报价，他们的报价，同样高于摩，实际上，他们的报价，足足是摩4亿美元的15倍，足足0亿美元，”

    有人笑出声来。

    弗拉沃斯私募基金，真是一支非常有野心和志向的私募基金。

    问题在于，他们的综合实力，并不足以支持他们的野心。

    摩已经在上月初正式完成对贝尔斯通的收购，虽然他们最终付出的代价，不是4亿美元，而是提高到了14亿美元，但这依然和弗拉沃斯的0亿美元相差甚远，因为，都不到它报价的一半。

    但最后完成收购的却偏偏是摩，这就能说明很多问题。

    弗拉沃斯的参与，也正如现在一样，给大家增添一些笑料而已。

    约翰也笑了笑，“这些私募基金，”他停顿了一下，“我们都知道他们的本质，实际上一直做的就是空手套白狼的那一套，”

    “他们并没有多少自有资金，一般都是在找到一个合适的目标之后，会先找银行借一大笔钱，加上一部分自有资金，然后开始报价，正式展开收购流程，”

    “—旦收购成功，私募基金会利用被收购公司的信用，向市场发售债券，把欠银行的贷款还掉，之后，他们就成了被收购企业的所有人，”

    “保有这些几年后，他们一般会通过上市、拆分、被并购等方式，把目标以更高的价格卖出去，”

    这就是这些私募基金的三板斧。

    整个流程，其实和国内靠朝房地产牟利的那帮人，并没有什么区别。

    “可以说，这些私募基金的并购，多属于杠杆并购，”

    “一般情况下，银行们，尤其是投资银行，也十分喜欢杠杆并购业务，因为他们首先能当并购顾问先赚一笔、借贷款又赚一笔、承销债券再赚一笔，最后还能与一些投资者共同投资，还赚上一笔……”

    “但那当然不属于现在这样的情况，我们都知道，现在是不但连投资银行，很多商业银行都缺钱的时候，因迪美等银行的破产，就正说明了这一点，”

    “所以投资银行，最近更是在抓紧回收类似的贷款，”

    “但那些私募基金所面临的困境，还不仅仅只是这一方面，比如，我们就以黑石举例，”

    黑石虽然是一家资产管理公司，但他们旗下最大的业务版块，正是私募基金，因而在华尔街，苏世明和他的黑石，又有“私募基金之王”的称号。

    “在去年月份，黑石以一贯的高杠杆，出价90亿灭美元，收购了国内最大的不动产公司，”

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第五百三十章 好点子
    面对着下属们看着自己的眼睛，冯一平想了一下才说道，“刚才大家的分析，很到位，也很对，但是，我得说，到现在，大家都还没有意识到接下来的情况会有多糟，”

    几大商业银行现在面临着巨大的风险，剩下的四大投行至少有一到两家也面临着极大的风险，私募们的日子也会越来越难……这难道还不够糟糕

    “我们都知道，这次的次贷危机，缘起华尔街，所以大家都把目光聚集在华尔街上，”

    “因为，比如说大家所经历过的最近的一次危机，000年开始的互联泡沫，那么多高科技公司破产，但受影响最大的，主要是硅谷，”

    “那场对银行业和实体经济，实际上只有间接影响，公司破产，股东赔光也就过去了，其它行业的公司，依然欣欣向荣，”

    “我们都知道，那时的硅谷，房地产都还在升值，“

    “但是各位，这次的危机，和互联泡沫，可完全不是一回事，”

    “这次危机的实质，是华尔街忽视风控的结果，是他们对房地产市场充满了错误的信心，，或者说，他们根本就没有判断，不过人云亦云的把房价会一直上涨当作一个事实，”

    “并基于这个错误的事实，在实际经营过程中，盲目的使用高杠杆来进行对冲操作……”

    “但这么做的，只有华尔街吗”冯一平问，“不，实际上，整个美国金融市场都有对冲基金化的趋势，”

    “想想看吧，不只是银行和投行，也不止是私募们，从借次贷买房的民众，到依靠相关衍生产品减少利息以相对提高收入的政府机构……越来越多的市场参与者，都以某种形式进行着杠杆交易的游戏，”

    “从整个国家经济的层面来说，我们甚至可以说美国，就是一个巨大的对冲基金，”

    这样的观点，大家还是第一次听到，而因为这个观点相当大胆，因此引起了一阵窃窃私语。

    “众所周知，海外投资者拥有大量美国资产，而美国，也在海外也有大量投资，”

    “这其中的不同之处就在于，外国对美国的投资，约有三分之二为债权类，比如中国持有的美国国债；而美国对海外的投资则有三分之二为股权类，比如无论是通用、福特，还是微软谷歌……大多数美国公司在中国的投资，都是股权类，”

    “也就是，美国一直在利用其它国家的低息资本，发展自己的企业，这难道不是对冲基金的模式吗”

    这，可以说是冯一平最羡慕美国的地方。

    想想我们吧，之前的几十年，要利用点外资有多难

    也就是近几年情况稍稍有些好转，所以国家对外汇的管制有所放松，但美国呢，他只要印点国债，马上就有大把的资金送到他们手上。

    看起来好像还有几个点的回报，但就和我们这些年把钱存在银行，利息总是赶不上通胀一样，美国国债的那几个点的回报，怎么经受得住美联储动辄来一波量化宽松，动辄来一波量化宽松

    当然，好事也不能让美国给全占了，就像更传统的银行，在面对次贷的时候更稳健，更多元化的银行面对次贷最慌张一样，遇上现在这样的事，美国也将会慌张起来。

    “而我们知道，所有杠杆投资的共同弱点，那就是，当流动性退潮时，他们的资金链会同时受到影响，也就是，美国现在很缺钱，”

    “次贷危机的实质，是债权危机，是那些次级贷款的偿还出了问题，这个问题会有多大”

    没人能回答这个问题，大概，因为他们都觉得，相关的数据，应该会超出他们的想象。闪舞

    “整个美国，居民房贷总额在10万亿美元左右，而用作抵押的房产价值，在之前前的顶峰时，一般也不超过贷款额的10，而现在房价大跌，还款违约率飙升，问题房贷的潜在信用损失，”

    冯一平停顿了一下，“应该已经超过1万亿美元，”

    他说得轻松，在场的很多人汗一下子就出来了，1万亿美元

    约翰迅速估算了一下，华尔街五大投行，加上主要商业银行的股票总市值，也不过万亿美元左右。

    啧！

    但这还没完。

    “别忘了，衰退的经济，一定导致了其他信贷损失，”冯一平又幽幽的补上一句。

    “我预计，美国整个金融体系中积累的窟窿，估计己达数万亿美元之巨，”

    “如此之大的亏损，把整个华尔街都填进去还不够，所以，这次和几年前的互联泡沫不同，一些金融机构的股东赔钱远远不够，债权人，也很可能要受点损失了，”

    他挥了下手，“贝尔斯登那样的结局，股票投资者几乎赔了个精光，而债权投资者竟得以全身而退，那样的好事，我想很难再发生，”

    “美联储能救一个贝尔斯登，未必还能救第二个、第三个，华尔街，”他摇了摇头，“接下来，我估计会是一片血雨腥风，”

    “而这场危机，也将不再是次贷危机，而会升级为金融危机，”冯一平又哐哐的断言道。

    “那么，想要安全的度过这场危机，最需要的是什么”他笑着问大家。

    “钱！”不止一个人叫道。

    “对的，”冯一平伸手比划了一个数钱的动作，“那就是，钱，多多的美元，”

    “



第五百三十一章 快乐和忧愁
    冯一平晚上到家的时候，很晚，一般人应该正准备休息，当然，那些晚上安排丰富的人，应该才正准备出门。

    客厅里灯光调得很柔和，电视上在播放着一部美食的纪录片，声音很。

    音响却开着，听不出是什么钢琴曲，轻轻的，柔柔的，很舒服。

    听到脚步声，黄静萍从沙发上探起头来，看着冯一平，眼里满是笑意，“哟，回来啦，”